Lorsque votre patrimoine atteint un certain niveau, les diff\u00e9rentes facettes de vos finances deviennent d\u00e8s lors \u00e9troitement li\u00e9es et donc plus compliqu\u00e9es. Vous \u00eates peut-\u00eatre propri\u00e9taire d\u2019entreprise, ou encore d\u00e9tenteur d\u2019une soci\u00e9t\u00e9 de portefeuille, de diff\u00e9rentes propri\u00e9t\u00e9s, de fiducies et de comptes d’investissement aupr\u00e8s de diverses institutions. Une d\u00e9cision dans un domaine peut facilement en affecter un autre, comme, vos liquidit\u00e9s personnelles, votre entreprise et les ressources de votre famille \u00e0 l\u2019avenir.<\/p>\n
Les \u00ab erreurs \u00bb de placement se limitent rarement \u00e0 un malencontreux choix de fonds d\u2019investissement. Souvent, c\u2019est dans la mani\u00e8re dont les choses sont structur\u00e9es, dont les conseillers collaborent ou dans la fa\u00e7on dont la famille aborde les questions d’argent, ou encore \u00e0 quel moment les d\u00e9cisions sont prises que surviennent les difficult\u00e9s. Heureusement, ces sch\u00e9mas sont relativement courants et, avec un minimum de planification, les choses rentrent g\u00e9n\u00e9ralement dans l\u2019ordre.<\/p>\n
Dans le cadre professionnel de notre collaboration avec des familles canadiennes fortun\u00e9es, force est de constater que les m\u00eames probl\u00e8mes se r\u00e9p\u00e8tent d\u2019une famille \u00e0 l\u2019autre. Le pr\u00e9sent article met en lumi\u00e8re cinq des erreurs d’investissement les plus courantes et propose des moyens pratiques d\u2019en limiter les facteurs de risque associ\u00e9s \u00e0 chacune.<\/p>\n
Plus la richesse augmente, plus la complexit\u00e9 s’accro\u00eet. Une famille \u00e0 la t\u00eate d\u2019une entreprise active, d\u2019une soci\u00e9t\u00e9 de portefeuille, d\u2019une fiducie familiale ou de diverses propri\u00e9t\u00e9s est confront\u00e9e \u00e0 une r\u00e9alit\u00e9 tr\u00e8s diff\u00e9rente de celle d’une personne qui dispose d\u2019un REER et d\u2019un pr\u00eat hypoth\u00e9caire.<\/p>\n
Plusieurs de nos clients ont des actifs r\u00e9partis d\u2019une multitude de fa\u00e7ons, soit dans des comptes de placement d’entreprise, des portefeuilles personnels non enregistr\u00e9s, des comptes enregistr\u00e9s tels que REERs, FERRs, CELIs et REEEs, des fiducies constitu\u00e9es \u00e0 des fins successorales, et des biens immobiliers situ\u00e9s dans une ou plusieurs provinces, voire plusieurs pays. Chacune de ces situations poss\u00e8de ses propres r\u00e8gles fiscales, obligations d\u00e9claratives et r\u00f4le au sein de la planification globale. Une d\u00e9cision sur un aspect peut engendrer des r\u00e9percussions dans d’autres domaines.<\/p>\n
Par exemple, permettre \u00e0 un important portefeuille de placements passifs de cro\u00eetre au sein d’une soci\u00e9t\u00e9 d’exploitation peut limiter le droit \u00e0 la d\u00e9duction accord\u00e9e aux petites entreprises et, s’il n’est pas r\u00e9vis\u00e9 avant une vente, peut \u00e9galement affecter la capacit\u00e9 de l’actionnaire \u00e0 demander l’exon\u00e9ration \u00e0 vie des gains en capital lors de la vente \u00e9ventuelle des actions. La possession de biens immobiliers ou d’entreprises dans plusieurs provinces, en particulier au Qu\u00e9bec, peut entra\u00eener des r\u00e8gles juridiques et successorales diff\u00e9rentes et n\u00e9cessite g\u00e9n\u00e9ralement une coordination entre les conseillers de chaque juridiction.<\/p>\n
Les enjeux \u00e9motionnels sont \u00e9galement plus importants. Nos clients se posent souvent les questions suivantes:<\/p>\n
Ces questions vont bien au-del\u00e0 de la constitution d’un portefeuille. Il y est question de valeurs, de relations et de communication familiale. Dans ce contexte, on comprend ais\u00e9ment que les d\u00e9cisions d’investissement puissent sembler intimidantes, voire m\u00eame paralysantes. C’est aussi la raison pour laquelle les \u00ab erreurs d’investissement \u00bb les plus co\u00fbteuses pour les familles fortun\u00e9es tendent \u00e0 suivre des sch\u00e9mas r\u00e9currents.<\/p>\n
L’erreur : Prendre des d\u00e9cisions d’investissement et d\u2019affaires, et ne se renseigner sur leur impact fiscal qu\u2019apr\u00e8s coup.<\/p>\n
Pour bon nombre de familles fortun\u00e9es, les imp\u00f4ts sont l’une des plus importantes d\u00e9penses r\u00e9currentes. Et pourtant, les d\u00e9cisions d’investissement sont parfois prises sans tenir compte de leur interaction avec la r\u00e9glementation fiscale. Voici quelques exemples:<\/p>\n
Prenons le cas classique d’un propri\u00e9taire d’entreprise qui pr\u00e9voit de vendre sa soci\u00e9t\u00e9 dans quelques ann\u00e9es, et qui ne prend ni le temps d\u2019en examiner attentivement la structure ou le prix de base rajust\u00e9 des actions, ni m\u00eame la mani\u00e8re dont le produit de la vente sera vers\u00e9 \u00e0 la famille. Pour avoir le maximum d\u2019impact sur la gestion fiscale, il faut y voir en amont, bien avant la vente. Mais dans la r\u00e9alit\u00e9, la phase de planification commence souvent tr\u00e8s tard dans le processus.<\/p>\n
Une approche plus r\u00e9fl\u00e9chie et soucieuse de la fiscalit\u00e9 ne signifie pas qu’il faille explorer toutes les pistes possibles. Il s’agit plut\u00f4t de d\u00e9cider quels placements doivent \u00eatre investis dans des r\u00e9gimes enregistr\u00e9s ou dans des soci\u00e9t\u00e9s ou dans des comptes personnels en fonction de leurs caract\u00e9ristiques fiscales et de votre horizon temporel. Dans certains cas, il peut \u00eatre avis\u00e9 d\u2019avoir recours \u00e0 des strat\u00e9gies de fractionnement du revenu ou de taux prescrit, et d\u2019int\u00e9grer des dons de bienfaisance dans le plan financier, par exemple en faisant don de titres \u00e0 forte valeur appr\u00e9ci\u00e9e plut\u00f4t que de l’argent comptant. La plupart des occasions manqu\u00e9es ne le sont pas parce qu’elles sont complexes, mais plut\u00f4t parce que personne n’a une vue d’ensemble de la situation.<\/p>\n
L’erreur : Croire que vous \u00eates bien diversifi\u00e9 parce que votre portefeuille d\u00e9tient plusieurs placements, alors que votre patrimoine global reste concentr\u00e9 sur les m\u00eames secteurs, r\u00e9gions ou types d’actifs.<\/p>\n
Plusieurs familles prosp\u00e8res investissent tout naturellement une grande partie de leur patrimoine dans ce qui a fait leur succ\u00e8s, comme la soci\u00e9t\u00e9 d’exploitation, un secteur d’activit\u00e9 sp\u00e9cifique ou l’immobilier. Sur papier, elles peuvent sembler diversifi\u00e9es parce qu’elles d\u00e9tiennent plusieurs fonds communs de placement ou des FNB. Mais dans les faits, leur exposition globale peut malgr\u00e9 tout rester fortement li\u00e9e \u00e0 un secteur, une zone g\u00e9ographique ou un type de risque. Un entrepreneur dans le domaine du d\u00e9veloppement immobilier canadien, dont le portefeuille personnel est investi dans les banques canadiennes et dont les biens locatifs se situent dans la m\u00eame r\u00e9gion, est fortement expos\u00e9 \u00e0 une partie de l’\u00e9conomie canadienne.<\/p>\n
La surconcentration n’est pas toujours une mauvaise chose. Elle doit toutefois \u00eatre d\u00e9lib\u00e9r\u00e9e, mesur\u00e9e et surveill\u00e9e. La diversit\u00e9 est encore plus cruciale lorsque les familles ont acc\u00e8s \u00e0 des opportunit\u00e9s priv\u00e9es ou alternatives telles que des fonds, des partenariats immobiliers ou des transactions directes. Ces strat\u00e9gies peuvent avoir leur place au sein d\u2019un portefeuille, mais uniquement si elles sont \u00e9valu\u00e9es dans le contexte de l\u2019ensemble du portefeuille.<\/p>\n
Questions utiles \u00e0 se poser :<\/b><\/p>\n Les meilleurs r\u00e9sultats sont obtenus lorsque tous vos investissements sont soumis \u00e0 la m\u00eame discipline : des crit\u00e8res clairs, une diligence raisonnable r\u00e9fl\u00e9chie et un r\u00f4le d\u00e9fini dans votre strat\u00e9gie globale.<\/p>\n L’erreur : G\u00e9rer vos investissements sans tenir compte de la mani\u00e8re dont votre patrimoine sera \u00e9ventuellement transf\u00e9r\u00e9, g\u00e9r\u00e9 et utilis\u00e9 par la prochaine g\u00e9n\u00e9ration.<\/p>\n Les d\u00e9cisions d’investissement s’inscrivent dans un contexte plus large de dynamique familiale et d’intentions \u00e0 long terme. Les parents peuvent \u00eatre \u00e0 l’aise avec un certain niveau de risque, car ils sont les artisans de leur propre fortune. Les enfants, qui n’ont connu que la s\u00e9curit\u00e9 financi\u00e8re, peuvent avoir un niveau de confort diff\u00e9rent. Certains membres de la famille peuvent \u00eatre plus attir\u00e9s par l’entrepreneuriat, tandis que d’autres pr\u00e9f\u00e8rent la s\u00e9curit\u00e9 ou la philanthropie.<\/p>\n En l’absence d’un forum pour discuter de ces diff\u00e9rences, les pr\u00e9somptions gouvernent. Les enfants adultes pourraient ne pas comprendre pourquoi le capital est pr\u00e9serv\u00e9 plut\u00f4t que distribu\u00e9. Les parents craignent peut-\u00eatre que leurs enfants ne soient pas pr\u00eats \u00e0 assumer ces responsabilit\u00e9s. Ce genre de tensions peut influer de fa\u00e7on sournoise les choix d’investissement, par exemple en \u00e9vitant des changements n\u00e9cessaires ou, \u00e0 l’autre extr\u00eame, en faisant des dons sans encadrement clair.<\/p>\n Les structures juridiques v\u00e9hiculent \u00e9galement des messages. Les fiducies, les conventions d’actionnaires et les strat\u00e9gies de donation indiquent comment la famille entend g\u00e9rer et partager sa fortune. Retarder cette planification peut cr\u00e9er un flou quant \u00e0 l’autorit\u00e9 d\u00e9cisionnelle si un parent est d\u00e9clar\u00e9 inapte. Il r\u00e8gne alors une confusion quant \u00e0 la propri\u00e9t\u00e9 et au contr\u00f4le de l\u2019entreprise familiale, et il en r\u00e9sulte des cons\u00e9quences fiscales moins favorables que celles qui auraient pu \u00eatre obtenues si la planification avait \u00e9t\u00e9 effectu\u00e9e plus t\u00f4t.<\/p>\n Il est tout aussi important de pr\u00e9parer la prochaine g\u00e9n\u00e9ration \u00e0 travailler avec les structures mises en place. Cela implique qu\u2019il faut commencer \u00e0 partager graduellement les informations, et aussi \u00e0 impliquer les plus jeunes membres dans les activit\u00e9s philanthropiques de la famille ou encore leur confier la responsabilit\u00e9 d’une partie des actifs tout en leur octroyant soutien et instructions claires. \u00c0 long terme, l’exp\u00e9rience pratique et les conversations ont souvent autant d’importance que les outils juridiques eux-m\u00eames.<\/p>\n L’erreur : S\u2019attendre \u00e0 ce que les divers conseillers individuels fassent un excellent travail dans leur domaine, sans pour autant s’assurer que quelqu’un veille \u00e0 coordonner leurs actions.<\/p>\n La plupart des familles fortun\u00e9es travaillent d\u00e9j\u00e0 avec des professionnels comp\u00e9tents. Il peut s’agir d’un comptable, d’un avocat et d’un ou plusieurs gestionnaires d’investissement. Le probl\u00e8me n\u2019est pas dans la qualit\u00e9 du travail de chacun, mais plut\u00f4t dans le manque de coordination entre eux.<\/p>\n Un comptable peut se concentrer sur les d\u00e9clarations annuelles, un avocat sur des transactions sp\u00e9cifiques et un gestionnaire de placements sur la performance du portefeuille. Sans une personne pour superviser l\u2019ensemble, d\u2019importantes questions peuvent passer inaper\u00e7ues. Une nouvelle soci\u00e9t\u00e9 de portefeuille peut \u00eatre cr\u00e9\u00e9e sans que la strat\u00e9gie d’investissement ne soit r\u00e9examin\u00e9e; un changement de portefeuille peut \u00eatre effectu\u00e9 sans tenir compte de l\u2019impact sur les futurs plans successoraux; les situations interprovinciales, en particulier celles impliquant la province de Qu\u00e9bec, peuvent \u00e9galement mettre en lumi\u00e8re ces lacunes.<\/p>\n Il n’est pas r\u00e9aliste d’attendre d’une seule personne qu’elle ma\u00eetrise toutes les disciplines \u00e0 un niveau \u00e9lev\u00e9. Il est plus r\u00e9aliste que quelqu\u2019un veille \u00e0 rassembler les bonnes personnes lorsque des d\u00e9cisions importantes sont prises et qu’elles travaillent ensemble \u00e0 partir d’une compr\u00e9hension commune de la structure et des objectifs de la famille.<\/p>\n\n
Erreur n\u00b0 3 \u2013 S\u00e9parer les d\u00e9cisions de placement de la planification patrimoniale g\u00e9n\u00e9rationnelle<\/b><\/h2>\n
Erreur n\u00b0 4 \u2013 Se fier \u00e0 des conseils disparates, plut\u00f4t qu\u2019\u00e0 une \u00e9quipe coordonn\u00e9e<\/b><\/h2>\n